资讯|为何许多国家的利率不断下调？-康索特关务咨询

全球债券市场出了点问题。本月，法国制药商赛诺菲（Sanofi）、德国清洁剂制造商汉高（Henkel）均发行了负利率债券。投资者如果持债券不动，到期时将毫无疑问蒙受现金损失。7月，德国成为第一个发行债券时承诺投资者会得不偿失的欧元区政府。现在有十多个富裕国家的主权债务都维持负利率。债务缠身者乐见低利率的持续，而储蓄者的抱怨则越来越多。经济学家对此感到困惑。（康索特关务咨询）

当前名义利率和实际利率的组合是史无前例的。英国前央行行长默文·金（Mervyn King）以及纽约大学的大卫·罗（David Low）用可以追溯到上世纪80年代中期通货膨胀保值债券的数据，估算了G7国家（除意大利）的实际利率。估算表明在过去20年，利率在稳步下降。从1985年到2008年，实际利率从4%以上降至2%左右。从2008年开始，实际长期利率降得更多也更快，到-0.5%左右。

当前的利率谜团有许多解释。很多人将其归咎于央行们，它们将短期利率推至并维持在0。央行们同样花巨额的电子现金购买长期债券。还有一些人认为央行们只是对一些潜在因素做出了反应，比如人口老龄化以及中国与世界经济一体化，这两方面都可能会造成世界范围内的“储蓄过剩”。还有一些人认为利率的下调反映了经济增长的下行趋势——哈佛大学的拉里·萨默斯（Larry Summers）将其名为“长期停滞”。无论原因如何，在可见的未来，储蓄者们存钱都会亏钱。

来源：The economist

编译、发布：代俊

来源：中国海关杂志

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